招行2024年报解读：逆势稳增背后的"韧性密码"

laohangzhang

今日翻阅招商银行2024年报，感慨良多。作为深耕金融业十几年老兵，我深知在经济增速放缓、息差持续收窄的背景下，招行这份“营收微降、利润微增”的成绩单来之不易。透过数据表象，我们更能看到一家头部银行在战略定力、风险平衡与长期价值上的深层次布局。

一、营收承压，但利润韧性凸显

2024年，招行实现营业收入3374.88亿元，同比微降0.48%；归母净利润1483.91亿元，同比增长1.22%。这一“增利不增收”的背后，是招行在成本控制和业务结构调整上的精准发力。

息差压力下的主动应对：净利息收入同比下降1.58%至2112.77亿元，净息差收窄17个基点至1.98%。但招行通过负债端成本优化（计息负债成本率下降9个基点至1.64%），部分对冲了资产端收益率下滑的影响，展现了精细化管理的功力。

非息收入的结构性调整：手续费及佣金收入同比下降14.28%至720.94亿元，主要受财富管理业务阶段性波动拖累；但投资收益同比大增34.74%至298.8亿元，成为非息收入的重要补充。

二、资产质量“稳”字当头，风险防线未松

截至2024年末，招行不良贷款率0.95%，与上年持平；不良贷款余额增加40.31亿元至656.1亿元，但拨备覆盖率仍高达411.98%，远超行业平均水平。

风险前瞻性管理：尽管拨备覆盖率较上年下降25.72个百分点，但招行仍保持“高拨备、高安全垫”策略，贷款拨备率3.92%，风险抵御能力稳固。

对公与零售的平衡术：零售贷款风险在经济复苏中逐步缓释，对公业务则在科技、绿色、制造业等领域实现高质量投放，资产质量结构性优化。

三、业务底盘再夯实，战略纵深显优势

招行总资产突破12万亿，存款总额超9万亿，零售AUM近15万亿，均创历史新高。

零售金融护城河加深：零售客户数突破2.1亿户，AUM增长12.05%至14.93万亿元，财富管理客户数达5821万户，虽短期受市场波动影响，但长期增长潜力未改。

对公业务“调结构”见效：公司贷款余额增长11.58%，科技、绿色、普惠贷款增速显著高于平均水平，契合国家战略导向。

四、股东回报不手软，中期分红开先河

招行拟每股派现2元（含税），现金分红总额超500亿元，分红比例达35.32%。更值得关注的是，招行首次提出中期分红计划，拟在2025年分配半年度利润的35%，这一创新举措既增强股东信心，也彰显现金流管理的底气。

五、未来展望：顺周期下的“弹性空间”

2025年或许是招行新一轮增长的蓄力之年。随着稳经济政策加码、资本市场回暖，其零售业务的复苏弹性、财富管理中收的修复空间、对公资产质量的持续改善，均值得期待。东兴证券亦指出，招行作为顺周期标的，有望在经济复苏中率先受益。

结语
作为中国银行业的“标杆生”，招行在2024年展现了“稳中有进、进中提质”的韧性。面对息差压力与市场波动，其战略定力、风险底线思维和股东回报意识，为行业提供了宝贵经验。未来的招行，仍需在零售深度、科技赋能与全球化布局上持续突破，方能在复杂环境中书写新的篇章。

——老行长 于2025年3月26日

（本文数据及观点综合自招商银行年报及公开市场分析）